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威斯尼人何潇潇博士的论文被《Journal of Corporate Finance》接收 

发布日期:2019-05-09

论文《Are interim CEOs just caretakers?》被公司金融领域一流学术期刊《Journal of Corporate Finance》接收。

对于CEO更替的学术研究往往假设现任高管的离职与继任CEO的任命会同时发生。在现实世界中,部分公司由于CEO突然离世,或董事会基于公司业绩强制解除现任CEO职务,会在未完成继任高管遴选之前遭遇高管离职,进而出现“管理真空”的现象。使用代理CEO,可以缓解因为“管理真空”而导致的经营问题。除了缓解“管理真空”的作用之外,任命代理CEO还具有考察候选继任者的作用。

近期的管理学理论(Liang et al., 2012; Mooney et al., 2012)认为,当候选继任者的管理能力无法被有效评估时,公司可以通过任命代理CEO来考察候选继任者的管理能力,并根据代理CEO在代理期的业绩表现决定是否任命候选人为继任CEO。这一举措可以有效减少由于候选人与公司错误配对而造成的公司价值损失。

这篇论文的主要贡献是,在现有的管理理论基础上,对公司使用代理CEO的动机进行了深入的实证检验,并为使用代理CEO的候选人考察机制提供了数据支持。

作者发现,当公司CEO候选人的管理能力存疑时,他们往往会任命候选人为代理CEO而非正式CEO。此外,代理CEO被任命为正式CEO的概率与代理期内公司业绩的表现具有显著正向相关性。最后,被任命为正式CEO的代理CEO能够提升公司的长期业绩表现。这些实证发现表明,使用代理CEO除了能够缓解“管理真空”之外,亦能够帮助公司考察CEO候选人的管理能力。这一举措能够帮助公司有效地遴选CEO继任者,避免或减少由于错误选择候选人而造成的公司价值损失。

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